A economia brasileira pode fechar 2027 estagnada, e uma recessão “não está descartada”, segundo projeções de instituições e bancos reunidas em reportagem publicada em 7 de novembro. Um exercício preliminar do Ibre-FGV (Instituto Brasileiro de Economia da Fundação Getulio Vargas) indica que, se a piora atual das condições financeiras for mantida, com juros e dólar em alta, as atividades cíclicas recuariam 0,5% em 2027. Nesse cenário, mesmo com a agropecuária e a indústria extrativa crescendo 1%, o PIB ficaria estagnado.
As projeções de base, do Ibre-FGV, de consultorias e de bancos, ainda apontam expansão de cerca de 1% do PIB no próximo ano. O Itaú reduziu a estimativa de 2027 de 1,2% para 0,5% (veja a matéria sobre a revisão). A Fecomercio-SP fala abertamente em recessão, citando o “esgotamento do modelo de crescimento baseado no endividamento”, e o Safra afirma que o mercado vê risco maior de contração. O economista-chefe da MB Associados, Sérgio Vale, diz que a recessão fica “crescentemente” possível e a compara a um “mini-2015”, ano em que o PIB caiu 3,8%.
O que pesa sobre a atividade
- Condições financeiras: o Indicador de Condições Financeiras do Ibre-FGV atingiu patamar restritivo, com juros internacionais e juros reais domésticos entre 9,5% e 9,7% ao ano, o que deixa o impulso do crédito negativo.
- Fim do suporte exógeno: entre 2023 e 2025, agropecuária e indústria extrativa responderam por cerca de um terço do aumento do valor adicionado; para 2027, a expectativa é de pouca contribuição desses setores, e o PIB fica mais dependente de comércio, indústria de transformação e serviços.
- Endividamento das famílias: segundo a Serasa, o país tinha 84,2 milhões de inadimplentes em setembro, o maior número da série e 51,1% da população adulta. Cada inadimplente deve, em média, R$ 7.094, enquanto a renda mensal média é de R$ 3.790.
- Renda e emprego: a renda disponível das famílias, que crescia 7,3% ao ano em termos reais entre 2021 e 2025, avançou 0,1% no acumulado de janeiro a agosto de 2026. O desemprego, projetado em 5,6% para 2026, deve subir para quase 7% em 2027, segundo as projeções citadas.
O papel do ajuste fiscal
A reportagem associa o aperto financeiro à indefinição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) sobre como enfrentar a crise fiscal, que economistas ortodoxos apontam como raiz dos juros altos. Após o segundo turno, segundo a apuração, os juros de mercado subiram, o dólar disparou e a Bolsa caiu. O governo diz preparar um ajuste gradual (veja a matéria sobre o centro da meta fiscal), e o Tesouro projetou a dívida bruta em 83,7% do PIB em 2026 (veja o relatório de riscos fiscais).
Para Silvia Matos, coordenadora do Boletim Macro do Ibre, haveria uma espécie de “purgatório” econômico mesmo com um ataque ao desequilíbrio das contas. Em sua avaliação, o excesso de gastos públicos e o endividamento privado poderiam ser digeridos sem recessão desde que um ajuste fiscal crível reduzisse os juros. Sem essa sinalização, ganha força o risco de crise de crédito. O ex-diretor do Banco Central José Júlio Senna diz que pode ser cedo para falar em recessão, mas que a hipótese não está descartada: a economia opera acima do potencial e o desemprego está baixo, “mas tudo perde gás rapidamente”.
O que é projeção e o que é dado
O número de 0,5% é de um exercício preliminar do Ibre-FGV, não de uma previsão oficial, e depende de a piora das condições financeiras persistir. Previsões de bancos e consultorias são estimativas e podem ser revistas; os dados de inadimplência, renda e emprego são os divulgados pelas instituições citadas. Não há, até a publicação, manifestação do Ministério da Fazenda sobre o risco de recessão em 2027 nas informações apuradas.
Foto de arquivo do Ministério da Fazenda, na Esplanada dos Ministérios, em Brasília; a imagem não registra os fatos descritos.
